资本支出预算是企业规划未来期间选择和评价长期资本投资活动（如固定资产的购建、扩建）的相关原则和方法步骤的预算。当做出一项投资时，现金支出会换回未来期间的现金流入。而投资计划需要根据其收益来判断是否可行：一个特定投资是否满足投资者的需要？可能实现的现金流入和支出的对比是否能够满足投资标准，这些标准又是什么？对企业的股价来说一项投资的结果是不是有益的？一项投资的风险和收益呈什么关系？这些均是资本支出预算应该考虑的主要核心问题。
成功的资本投资行动计划分以下步骤：首先是投资意向和提案的产生，其次是估计战略、市场和技术因素，预计现金流量；然后评价现金流量额度，还要在可接受的标准基础上选择项目，最后要执行计划并在投资项目的现金流量和经济状况被接受以后要不断重新评价和进行事后审计。
一、 资本支出预算的作用
由于资本支出涉及的一般都是比较大的投资项目或者是大量固定资产的购买，对企业的当期财务状况和未来期间的经营收益都有比较大的影响，同时存在很大的风险，所以资本支出预算的编制目的就是为了对这些项目能够进行事前、事中、事后的评价与控制，尽量做到“防患于未然”。
既要有所防范，便要明确在资本投资时的两个基本财务观念：货币时间价值观和风险报酬价值观。
（一）、货币时间价值观：所谓货币时间价值是指在不考虑通货膨胀和风险的情况下，货币经过一定时间的投资与再投资后所增加的价值。按西方经济学家的理论基础是——投资者进行投资就必须推迟消费，对投资者推迟消费的耐心应该给予报酬，这种报酬的量应该与推迟消费的时间长度成正比，所以，单位时间（一般按年）的这种报酬对投资金额的百分比就是货币时间价值。
货币时间价值的本质是价值增值，而且是在货币投入使用后，在循环周转过程中所增加的价值。投资时间越长，循环周转的次数就越多，价值增值就越多，货币时间价值也就越多。
（二）、风险报酬价值观：风险报酬是投资者因冒险进行投资而获得的超过时间价值的那部分报酬。它有两种表示方法：风险报酬额和风险报酬率。在管理决策中，为了比较不同资本支出项目的优劣，一般都采用相对数——风险报酬率来计量。
投资风险是客观存在的。企业的财务决策几乎都是在有风险和不确定性的情况下做出的。离开了风险就无法正确评价企业报酬的高低。企业的风险很多，从个别投资主体的角度来看，企业风险主要有市场风险（指那些对所有公司产生影响的因素所引起的风险如战争、经济衰退、通货膨胀、自然灾害等不可抗力等）、经营风险（指生产经营的不确定性带来的风险，它是任何商业活动中都会存在的也称商业风险。它主要来自四个方面：市场销售，如市场需求、价格等的不确定性；生产成本，如直接材料的供应延误和价格上涨、工资成本增加和生产率下降等；生产技术，如产品质量事故、新技术等；其它因素如行业滑坡、恶性竞争等）和财务风险。
财务风险是指因借款而增加的风险，是筹资决策带来的风险，也叫筹资风险。对财务风险，西方经济学有三个著名的理论：MM理论、权衡理论和信息不对称理论。MM理论抽象掉了企业筹资的风险，认为在有公司所得税限制的情况下，由于负债的利息费用可以在交纳所得税前支付，所以负债具有减税作用，则企业利用负债筹资越多越好。权衡理论则在考虑负债带来收益的同时，也考虑负债筹资带来的风险，认为企业有负债的时候，就有可能出现到期无法偿付的情况，从而形成财务危机成本，使财务风险增大。信息不对称理论认为企业管理人员的投资者对企业经营状况所掌握的信息是不对等的，管理人员可以获知更多有价值的关于企业未来收益的投资风险的内部信号，在这种情况下，企业选择的筹资决策就是对企业风险的一个信号性提示。负债筹资代表了企业未来发展前景良好，财务风险较小；股票筹资则代表了企业对未来发展没有信心，风险加大。
二、 资本支出预算的编制
由于资本支出预算中最重要的一个方面就是把一个项目的经济性和技术性用预计的未来现金流量表示出来。在把各项技术指标量化之后才能进行优劣比较，进而做出相应的决策，然后才能据此为择优选出的投资项目编制出资本支出的投资收益情况的预算。
企业现在投入现金资本是为了在未来获得更大数量的现金回报。形象比喻为现金是企业的血液，而资本投资项目则是企业的心脏。成功的项目成为现金在企业中顺畅流动的动力，减少对好的新项目的资金供应就相当于使企业的心脏老化，故提出合理的资本项目并客观地评价是至关重要的，这时就要用到投资决策预算指标体系不定期完成任务。
资本支出预算的主要关键考核指标有如下二类：非贴现现金流量指标和贴现现金流量指标。
非贴现现金流量指标是指不考虑时间价值、把不同时间的货币收支看成是等效的各种指标。这类指标主要有：投资回收期（PP）——指投资收起的现金流入累计到与投资额相等时所需要的时间，即收回初始投资所需要的时间，它主要用来测定投资计划的流动性而不是营利性。平均投资回报率（ARR）——指投资项目寿命周期内平均的年投资回报率，即等于年平均现金流量/原始投资总额，它没有考虑时间价值的影响和忽略风险因素并将未来年份的现金流量与目前年份视作价值相同，可能会导致错误决策。
贴现现金流量指标是指考虑了资金时间价值的指标，主要指标有：净现值（NPV）——指投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值并减去初始投资后的余额。该法考虑了货币时间价值，但在使用该法时需要企业事先确定一个贴现率，有主观倾向因而无法揭示各方案自身的报酬比率究竟是多少；另外，净现值法是对两个或多个方案的净现值绝对数的比较，没有考虑初始投资大小、回收期长短等因素，不能真实反映方案的获利能力。现值指数（PI）——指投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。该指标考虑了货币时间价值，并且是相对数，克服了净现值的部分弊端，客观性好利于在初始投资额不同的方案之间进行对比，但是也有主观定贴现率之嫌和经济含义难以理解的困惑。内部报酬率（IRR）——指投资项目的净现值等于零的贴现率，它实际上反映了投资项目的真实报酬。该指标即考虑了货币时间价值又可以揭示各方案自身的真实的报酬比率，但是计算过程比较复杂。
（（杨安平整理于2008年度，本文为当年作者专为企业培训而作的学习笔记，参考摘录了《全面预算管理》相关著作，在些向原书作者表示感谢！））
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