坏账减值高于公司净利润,浪潮软件前景堪忧(浪潮软件结转损益)

坏账减值高于公司净利润,浪潮软件前景堪忧(浪潮软件结转损益)

出品 | 创业最前线

作者 | 段楠楠

编辑 | 冯羽

美编 | 李雨霏

审核 | 颂文

背靠浪潮集团和山东省国资委,前些年归母净利润下滑的浪潮软件,这两年又杀了回来。

4月18日,浪潮软件公布了2023年年度业绩报告。2023年,浪潮软件营业收入增长23.09%,归母净利润同比增长42.65%。

值得注意的是,作为软件系统及计算机产品服务商,虽然近几年浪潮软件归母净利润持续上涨,但距离2018年仍相差甚远。此外,浪潮软件合同负债同比大幅下滑,这也让投资者担心浪潮软件2024年业绩是否还具备成长性。

由于业务的扩大,浪潮软件应收账款及应收票据余额在扩大。同时,公司坏账金额上升,制约着浪潮软件归母净利润的进一步增长。

1、业绩连续三年增长,归母净利润却难回巅峰

公开资料显示,浪潮软件最早可追溯至1994年,但公司真正发展壮大是在2000年以后。

2000年5月,浪潮信息以5500万现金与山东大学科技开发总公司及王柏华、赵瑞东等9名自然人合资成立了山东齐鲁软件产业有限公司,公司注册资本为1亿元。

2000年2月,浪潮集团对山东齐鲁软件产业有限公司完成增资,并在次年2月将后者更名为山东浪潮齐鲁软件产业股份有限公司(下称“齐鲁软件”),同年,该公司借壳泰山旅游完成上市。

此后多年,齐鲁软件发展并不顺利,营收和利润几乎原地踏步,直到2012年齐鲁软件业绩才稍有起色,2013年,公司正式更名为浪潮软件股份有限公司。

2018年,浪潮软件迎来自己的业绩高峰,公司归母净利润高达3.14亿元。由于业绩较好,浪潮软件股价也在持续上涨,市值一度突破100亿元。

好景不长,2018之后两年,虽然浪潮软件营业收入仍在持续增长,但公司归母净利润却在一直下滑。2020年,浪潮软件归母净利润甚至亏损了8600多万。此后,浪潮软件归母净利润在缓慢复苏。

4月18日,浪潮软件公布了2023年年度财务报告。数据显示,2023年,公司实现营业收入25.53亿元,同比增长23.09%,实现归母净利润9098.87万元,同比增长42.65%。

坏账减值高于公司净利润,浪潮软件前景堪忧(浪潮软件结转损益)

(图 / 浪潮软件2023年主要财务数据)

值得一提的是,这也是自2020年以后,浪潮软件连续3年营业收入以及归母净利润均取得增长。即便如此,浪潮软件2023年归母净利润仍较2018年的3.14亿元有明显差距。

浪潮软件归母净利润难回2018年,由多种因素导致。其中最大的原因便是浪潮软件联营企业浪潮乐金的利润下滑。

数据显示,2018年浪潮乐金实现净利润12.74亿元,按权益法计算,浪潮软件获得3.81亿元投资收入。2019年,浪潮乐金净利润大幅下降,浪潮软件归母净利润亦出现大幅下滑。

2021年,浪潮软件出售浪潮乐金30%股权,此后浪潮软件不再持有浪潮乐金股权。

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(图 / 浪潮软件官微)

不可否认的是,浪潮软件主营业务盈利能力也在下滑。由于市场竞争加剧,加之企业经营成本上升,浪潮软件毛利率出现下滑。2018年,浪潮软件第一大业务电子政务业务毛利率高达54.03%,2023年下降至30.98%。

通过扩大电子政务经营规模,浪潮软件电子政务净利润或许比2018年高,但以如此大幅度下滑的毛利率作为业务扩大的代价,是否合适还值得商榷。

2、合同负债下滑,浪潮软件2024年业绩堪忧

过去几年,虽然浪潮软件营收和归母净利润均出现较大幅度增长,公司也在2023年交出了一份比较亮眼的财报。

但值得警惕的是,浪潮软件合同负债出现了负增长。数据显示,2023年公司合同负债金额为6.66亿元,同比减少36.49%。

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(图 / 浪潮软件资产负债情况)

所谓合同负债,指企业已收或应收客户对价而应向客户转让商品的义务,常发生在企业已经取得了无条件收取合同对价的权利,或者客户已经支付了合同对价的情况下。

储蓄卡或者会员卡销售便是典型的合同负债。例如,客户A向某超市支付1000元,取得了1000元等价的购物卡,提前收取的1000元便是该超市的合同负债,客户A用1000元会员卡购买商品后,合同负债自动计入营业收入。

因此,合同负债一定程度上可以提前预测未来一年公司的营业收入情况。浪潮软件自2020年引入合同负债科目以来,均维持着正向增长。

2020年至2022年,浪潮软件合同负债金额分别为6.15亿元、7.15亿元、10.49亿元,两年时间公司合同负债增长率为70.57%。

同期,公司营业收入分别为13.29亿元、18.30亿元、20.74亿元。两年时间,浪潮软件营业收入增长56.06%,基本与合同负债增长保持一致。

2023年,浪潮软件合同负债同比下降36.49%,意味着浪潮软件2024年可预期收入或将减少,对于公司而言并非好事。

从业务上来看,浪潮软件收入主要由电子政务和电子商务两部分构成。其中电子政务是浪潮软件第一大业务,2023年公司该业务营收为17.63亿元,占公司收入比例为69.04%。

过去几年,浪潮软件电子政务业务持续增长,也是浪潮软件整体营业收入增长的重要原因。2020年,公司电子政务收入仅为8.80亿元,2023年则增长至17.63亿元。同期,公司整体营业收入也从13.29亿元增长至25.53亿元。

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(图 / 浪潮软件2023年分产品收入明细)

所谓电子政务,即公司通过云计算、大数据等方式为地方政府提供数字化政府转型服务。例如,浪潮软件为贵州打造的“全省通办”项目,实现了贵州省“全省通办、一次办成”的服务目标。

前几年,国家提出了数字政府转型,地方政府纷纷加大数字化转型投入。随着各地数字化普及程度越来越高,市场增速自然会有所下滑。

此外,各地方政府数字化转型支出与自身财政收入有很大关系。近几年,部分地方政府财政收入出现下滑,这对浪潮软件电子政务开展并非好事。

仅从公司合同负债来看,浪潮软件2024年将较为艰难。在合同负债以及数字政府行业增速下滑的背景下,浪潮软件如何实现收入增长,考验着浪潮软件管理层的智慧。

3、坏账减值超公司净利润,应收账款质量堪忧

此外,「创业最前线」还发现,随着经营规模的扩大,浪潮软件的应收账款余额也在快速扩大。

2020年,浪潮软件应收票据及应收账款余额为2.33亿元,2023年增长至8.31亿元,增长幅度高达256.65%,远超同期营业收入92.10%的增幅。

对于公司应收票据及应收账款的增长,浪潮软件表示,主要是到期项目未回款所致。从浪潮软件披露的应收账款账龄结构来看,公司应收账款账龄并不十分健康。

数据显示,2023年,浪潮软件未计提前应收账款余额为9.66亿元。其中1年以内的应收账款余额占比仅为56.21%。

应收账款是指企业在正常经营过程中因销售商品、产品、提供劳务等业务,应向购买单位收取的款项,包括应由购买单位或接受劳务单位负担的税金、代购买方垫付的各种运杂费等。

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(图 / 摄图网,基于VRF协议)

对于企业而言,应收账款账期越短,越容易回收,越长则意味着回收风险越大。从浪潮软件坏账计提也不难看出。

数据显示,公司1年以内坏账计提比例为2.33%、1-2年计提比例为9.47%,2-3年、3-4年、4-5年、5年以上应收账款计提比例分别为20.07%、38.67%、51.71%、100%。

仅2023年,公司应收账款坏账计提高达1.37亿元,同年公司归母净利润仅为9098.87万元。这也意味着,公司一年产生的坏账比公司一年利润还要高。

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(图 / 浪潮软件应收帐款明细)

年报中,浪潮软件并未明确说明公司应收账款方情况,但从公司业务分布来看,浪潮软件大部分应收账款大概率来源于各地方政府机构。

由于地方财政收入下滑,地方政府账款支付能力备受质疑,浪潮软件应收账款未来很有可能继续减值。

从行业增速以及账款回收情况来看,浪潮软件目前所在的电子政务行业并不是门好生意。对于公司而言,尽快转型显得很有必要。

但浪潮软件想要摆脱对电子政务的依赖或将十分困难。作为老牌软件企业,背靠浪潮集团以及山东省国资委,让浪潮软件在政府领域获取订单较为容易。

因此,近些年浪潮软件电子政务收入占比均在70%左右。而公司另一大业务电子商务成长速度相对较慢。

对于浪潮软件而言,公司已经到了加大电子商务或者其他业务拓展的关键时刻。毕竟企业发展面临困境之时,唯有走出自身的舒适圈,才能让公司持续壮大。

*注:文中题图来自摄图网,基于VRF协议。

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