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一、 国产软件业标杆，生态建设趋于完善且技术实力雄厚

1.1 公司是软件产业国家队核心成员，具备从底层软件到上层应用的完整能力

中国软件是中国电子信息产业集团（简称中国电子、CEC，下同）旗下子公司，也是国内领先的综 合 IT 企业，在基础软件、专用软件开发以及系统集成服务等方面有着较强的竞争优势，是国内信息 技术应用创新（简称：信创，下同）的核心企业。

公司最初的业务是自主软件研发和系统集成。近年来，公司战略在持续调整，业务衍生拓展迅速。 在公司的新战略的指引下，公司开始发力行业应用和运营服务，业务覆盖了税务、党政、交通、金 融、能源、医卫、安检、信访、应急、工商、公用事业等多个国民经济重要场景。

按照年报划分，公司的业务包括三类：自主软件、行业解决方案及软件服务业务。具体来看：

（1）自主软件：以操作系统为代表的基础软件产品；以中软防水坝为代表的数据安全产品；以数字 调度系统、通信动力及环境监控系统、铁路隧道应急系统为代表的铁路专用产品等。其中，操作系 统研发和运营主体主要是麒麟软件；数据库研发主要是由参股子公司达梦数据库开展。

（2）行业解决方案：电子政务、知识产权、现代数字城市、轨道交通等国民经济重要行业的信息系 统集成、国产软硬件产品替代升级和以 Oracle 和 SAP 为代表的国外软件产品分销等业务。

（3）软件服务业务：主要是税务等行业的信息系统运维、云服务业务。

1.2 中国电子对公司战略关注度持续提升，完成中标软件和银河麒麟的整合

信息安全是国家网络强国战略的重要组成部分，公司大股东中国电子作为国家电子信息央企，一直 也在强调其在该领域的责任担当。近年来，中国电子对信息安全的定义进行了延展，提出了本质安 全、过程安全和产业安全的三重概念，并在对应的业务板块上进行了布局。在本质安全方面，主要 发力基础软硬件产品，核心就是“PK”体系（飞腾处理芯片、麒麟操作系统），中国软件作为 PK 体系 的核心之一，拥有银河麒麟、中标麒麟两大操作系统以及数据库等基础软件产品。随着国家对网络 安全、信创产业的重视程度的提升，中国电子的战略关注点也进一步向基础领域转移，在资源投入、 市场以及重大工程等方面都给予了公司重要支持。

2019 年，为顺应国内信创产业发展需要，中国电子开始推动公司旗下的软件资产整合。12 月 2 日， 中国软件宣布整合旗下的中标软件、天津麒麟两大子公司，并出资设立新公司，将打造统一的国产 Linux 操作系统。按照合并方案，天津麒麟增加注册资金，对中标软件股东发行股份，换股收购所持 有的中标软件全部股份。收购完成后，中标麒麟成为天津麒麟的全资子公司，天津麒麟随后改名为 麒麟软件，中国软件在其中持有 46%的股权。2020 年 3 月，相关交易正式完成。

中标软件旗下的中标麒麟和天津麒麟旗下的银河麒麟操作系统，是我国国产操作系统市场上的两支 重要力量。虽然两家操作系统都是基于 Linux 开发，但是两个公司都有着不同的股东和生态体系， 一度各自为战，面对着强大的 Wintel 生态体系以及国内其他的 Linux 操作系统，压力较大，整合也 是大势所趋。整合以后的麒麟软件，有望在操作系统领域形成合力，通过对市场、生态和技术的捏 合，解决国产操作系统从可用到好用的问题。大股东中国电子也在积极协调与地方政府、高校等方 面的资源，为麒麟软件提供政策、人才、资金等方面的支持。

1.3 公司“本质安全”生态建设逐步完善，信创市场竞争力开始凸显

IT 系统从产业链结构来看，包括基础软硬件平台、整机制造、软件开发等环节。基础软硬件平台是 IT 行业的根本所在，既包括底层的计算、存储、网络和安全，也包括操作系统、数据库、中间件、 基础通用软件等。

一直以来，我国在整机制造和应用软件方面有着较强的竞争力，但是在基础元器件、操作系统、基 础软件等方面存在巨大短板。中国软件作为中国信息领域的国家队，持续在加大该领域的投入，形 成了从底层网络，到中间层操作系统、数据库，再到上层基础应用领域的相对完整的安全可控产品 体系，为消解国家信息系统底层的“本质”威胁，正在发挥积极作用。

从国际经验来看，操作系统厂商可以作为软件的生态核心，与基础软件、外设进行适配，和处理器 一道，共同打造 IT 生态体系，微软、谷歌都是充当着这样的角色。公司作为国产操作系统的重要力 量，非常有潜力成为国内信创产业的核心。目前，公司操作系统产品对底层可以支持飞腾、龙芯、 鲲鹏、申威等主流处理器，对上层也吸引了很多如网络安全、办公等应用企业参与。同时，公司与 中国长城、航天 706 所（北京计算机技术及应用研究所）、浪潮、联想、宝德等企业都有着紧密的合 作，共同担当起信创产业发展重任。

1.4 公司资质齐全、技术实力较强，研发投入强度在软件行业中处于靠前位置

在 IT 市场上，很多政企客户对业务资质都有要求，尤其是公司所在的信创市场上，一些高等级资质 是入围招标最基本的要求。公司通过了 CMMI-DEV-V1.3/L5 能力成熟度模型的认证，拥有国家涉密 计算机信息系统集成甲级、信息安全集成服务(一级)、信息安全服务（安全工程类二级）、信息安全 服务（安全开发类一级）、信息技术服务运行维护标准符合性评估（成熟度二级）、电子与智能化工 程（专业承包二级）、安全生产许可证（建筑施工）等齐全完备的高等级资质证书。这些资质与荣誉 一定程度上奠定了公司在市场竞争中的优势地位。

公司也在保持较高的研发投入强度，维持其技术竞争优势。公司的研发支出无论是绝对值还是投入 强度，在软件行业中都是处于靠前的位置。近年来，围绕着基础软件、信创业务、金税等核心业务， 公司明显增多了对这些领域的研发人员数量。2019 年，公司研发支出额达到 11.90 亿元，同比增长 18.20%，研发支出占营收比重为 20.46%，投入强度继续保持在高位。目前，公司绝大多数的研发 投入都是费用化。资本化的主要是一些能中长期产生效益的产品与技术研发项目，包括税务综合办 公信息系统、机关信息办公系统项目等，资本化研发支出金额占当期研发总支出的 2.32%。

1.5 公司逐步完成从集成商向总包服务商转型，营收恢复增长现金流显著改善

公司业务模式以参加客户公开招标或单一来源采购的项目型运营为主，承建的项目包含信息化咨询、 自主软件产品销售、定制开发、系统集成、运维服务等诸多方面，项目应用涉及云计算、大数据等 信息技术领域。近年来，公司逐步完成从传统集成商向有技术产品提供能力的总包服务商转型。

2019 年，公司各项业务发展较快，在中央部委和地方省市都有项目中标，收入增长迅速。2019 年， 公司实现营业收入 58.20 亿元，同比增长 26.15%，逆转了公司收入增速持续下滑的不利局面。2019 年，公司持续在加快推进信创工程落地，除了在中央部委和央企客户方面持续发力之外，当年与地 方政府、企业合作的力度也在增强。并且公司在多个省市建立了信创区域平台，开展本地化服务和 区域适配验证工作，效果非常明显。

按照年报分类，公司收入主要来自于行业解决方案、服务化业务和自主软件产品。行业解决方案 2019 年实现收入 33.29 亿元，同比增长 28.83%，增速提升明显，但由于主要是系统集成，毛利率相对较 低，在 11%左右的水平；服务化业务发展比较迅速，2019 年实现收入 17.88 亿元，同比增长 25.82%， 主要客户集中在税务、金融监管机构、电力等领域；自主软件产品实现收入 6.69 亿元，同比增长 16.95%，公司自主软件产品主要包括基础软件、数据安全以及铁路专用产品，尤其是中标麒麟和银 河麒麟为代表的中国自主操作系统产品，正在国内信创产业的高速发展中受益。

我们看到，2019 年，公司净利润较上年同期出现大幅下滑，扣非归母净利润实现了小幅增长。2019 年，公司实现归母净利润 0.62 亿元，同比下降 47.45%；实现扣非归母净利润 0.48 亿元，同比增长 7.08%。公司净利润下降的主要原因包括两个方面：1）基数原因，上年实现的投资收益规模较大， 2019 年则无此影响因素；2）公司为重大项目研发投入较大，如操作系统、金税等。

公司现金流较上年同期出现明显改善。受益于子公司中标软件的操作系统、办公软件等产品需求向 好，销售回款不错，预收账款较多，现金流出现了大幅上升。2019 年公司经营性净现金流为 9.89 亿元，较上年同期上升了 6.48 倍。

二、 基础软件布局完整，与国内信创工程需求高度贴合

公司相比其他集成商，最大的竞争优势是强大、完整的自主产品研发能力。公司已经打造形成了完 整的产品链条，涵盖了操作系统、数据库、中间件、安全产品、软件应用等。近年来，随着国家对 网络安全重视程度的提升，国产基础软件进口替代需求提升明显，公司凭借着其完整的产品布局， 持续在信创工程实施过程中得益。

2.1 操作系统产品受益于信创工程，相关子公司收入、盈利均实现高速增长

公司操作系统有两大品牌——中标麒麟和银河麒麟。在 2019 年之前，两个“麒麟”分属不同的子公司 经营。2019 年，为更好的适应当前操作系统统一化的大趋势，银河麒麟换股合并中标麒麟，新设立 麒麟软件，银河麒麟和中标麒麟的操作系统品牌依然保留，以应对不同市场。2019 年之前，两大“麒 麟”除了需要面对外部的市场竞争，还需要解决“同室操戈”的问题，合并之后问题有望得到解决。

操作系统是整个 IT 行业的“灵魂”，负责软件运行环境的搭建和底层硬件资源的调配。操作系统厂商 除了需要对自身产品的打造之外，还需要做优化、适配工作。一方面，对底层硬件，需要基于处理 器芯片进行优化和兼容，以更好的释放和发挥硬件的性能；另一方面，对上层，需要引导应用软件、 外设单位对操作系统进行适配，让上层软件企业或者软件开发者有积极性去基于该系统开发应用软 件，让整个生态“大树”枝繁叶茂。

从整个操作系统的市场格局来看，国产操作系统竞争力非常弱，但有潜力。国际上，主流桌面操作 系统就是微软的 Windows 和苹果的 MAC OS，国产操作系统所在的 Linux 市场占比非常小，服务器 操作系统则主要基于 Linux 发展起来的各种版本，这个市场暂时不存在国际厂商垄断。Linux 由于其开源属性，有利于我国企业短期内实现操作系统的自主化，因此国内企业的操作系统多数都是由 Linux 发展而来，目前占到整个市场的 4%左右，占比依然很小，但份额正在提升。

操作系统的发展离不开生态支持。一个相对合理的操作系统生态，是由一家核心操作系统厂商、10 多家关键应用开发厂商、大量的独立软件开发者以及海量的消费者构成，在整个生态中，所有的参 与者均能够获益。国际上，微软就已经打造了个完整、强大的生态体系。对底层，同处理器厂商英 特尔深度绑定；对上层，形成了庞大的开发者群体，并产生了海量的应用供消费者选择，形成良性 循环之后，整个生态就牢不可破。

而国内操作系统生态严重缺失，市场整合诉求不断。我国操作系统一直以来的问题，不是没有操作 系统，而是操作系统太多，且相互封闭、各自为战，最终谁也没能形成一个具备较强活力的生态体 系。具体来看，国内 4%狭小的市场空间中，扎堆着十多家操作系统厂商，市场化程度不高，各家发 展生态、为上层应用让利的动力不强，导致上层应用厂家匮乏，输入法、浏览器、Office 等应用软 件国内虽然有一些厂商在做，但是多数生存比较艰难，本来市场就不大，还需要与多家操作系统厂 商适配，投入大而且难挣钱。因此，操作系统整合的呼声一直不断。

2019 年，为更好的支持信创产业发展，国内操作系统整合的步伐开始启动。2019 年，中国电子、 武汉深之度、南京诚迈科技、中兴新支点等操作系统厂商联合成立了统信软件，提出打造中国操作 系统创新生态。同年，中国软件旗下两大“麒麟”宣布合并。就核心竞争力而言，麒麟操作系统（银河） 的优势主要表现在五个方面：

 高安全性：国内最高安全等级，显著高于 Windows 等同类产品（C2 级），可以实现系统管理 的三权分立，防止黑客一步登天；可以实现内核级的防火防毒，防止“缓冲区溢出攻击”、“木马 注入攻击”；结构化保护，实行用户角色权能、程序权能和文件权能访问控制。

 高可用：通过了国际电信运营级 CGL5.0 认证，达到 5 个 9，已应用于协同调度天河 2 号 32000 颗 CPU 和 48000 颗 GPU。

 可定制：1）功能定制，可对驱动、内核、API、裁剪和安装形态等进行定制。2）安全定制， 可对强密码策略、强制访问规则、细粒度审计和可信度量等进行定制。

 强实时：由通用的 100 毫秒指令延时，优化到 1 毫秒，超越电力调度 50 毫秒和卫星发射指控 8 毫秒的门槛值。

 全工具：拥有完善的产品研发测试软件工具，包括 C、C 、GCC 编译器等。

整体上看，公司的麒麟软件产品在功能和性能上实现了“可用”，目前处在生态建设的关键时期，随着 应用范围的扩大，功能上优化将加快，将会更为“好用”。

整合后的麒麟软件依然是双品牌运营，中标麒麟可以支持龙芯、申威、兆芯、海光和鲲鹏等国内主 流自主芯片，银河麒麟则主要适配飞腾等处理器发力党政军市场。对下游的整机和应用角度看，麒 麟操作系统在服务器端的生态相对更为完善一些，在 PC 端的生态正在建设之中。为了进一步做好 生态，麒麟软件也在积极与产业链上的企业进行合作，参与了 71 个国产化产业合作创新联盟，并担 任了重要角色。同时，公司也在加强在行业、区域生态上的建设，包括与关键基础设施领域的机构、 企业设立生态联合实验室，在重点省市/地区如新疆、重庆、雄安新区等都设立了联合适配/测试中心。

2019 年，两个“麒麟”均有着良好的表现。银河麒麟和中标麒麟在整个国内信创市场上的合并市场份 额超过 90%，是党政军信创领域国产操作系统的旗舰。2019 年，中标软件（主要产品为中标麒麟操 作系统）实现营业收入 1.52 亿元，同比增长 92.4%；实现净利润 6584.38 万元，较上年实现扭亏。 同期，天津麒麟实现营业收入 1.96 亿元，同比大幅增长 216.13%；实现净利润 6711.76 万元，同比 增长 8.76 倍。

2.2 数据库系统在信创市场上竞争力强，参股公司达梦盈利持续高增长

数据库系统是对数据和信息进行查询、存储、管理和共享的软件，是计算机三大基础软件之一。我 国国产关系数据库龙头——武汉达梦，就是公司的参股企业，公司股权占比为 25.21%，是最大的股 东。

数据库系统起源于上世纪 60 年代，最初主要应用于军事信息系统，后来发展到民用领域。数据库的 发展，经历了层次数据库、网状数据库、关系数据库、面向对象的数据库、分布式数据库等产品形 态。其中，关系数据库由于其在处理结构化数据上的优势，一直是数据库市场上的主流。关系型数 据库市场上，大鳄众多，包括 Oracle、MySQL（开源）、DB2（IBM）和 SQL Server（微软）等。

国产数据库虽起步较晚，但依然保留着发展的“种子”，中软参股的武汉达梦数据库就是其中之一。我 国在上世纪 70 年代开始了数据库系统的理论研发，但是由于人才、技术以及资金投入不足，未能满 足国内数据库市场的需求，国内从 80 年代末开始决定走引进路线，此后包括 Oracle、Sybase、IBM、 微软等厂商纷纷进入中国。几十年间，国内数据库市场在激烈的竞争中固化：金融主要就是 IBM 的 DB2、Oracle，电信行业主要是 Oracle。国产数据库虽然发展艰难，但是包括达梦、人大金仓、神 舟通用、南大通用等关系型数据厂商，一直在这个市场上拼杀，仍保留发展的希望。

近几年，国产数据库行业面临着相对有利的市场环境。一方面，国家在信创领域持续在加强政策支 持和产业投入，数据处理、开发利用需求大，国产数据库也正受到青睐。另一方面，美国对中国科 技领域的打压也持续加码，国内有必要在信息技术的关键领域实现突破。良好的环境，对国产操作 系统来说，既是机遇，也是挑战。

国产数据库包括达梦，在这个市场上起步还比较晚，市场应用也是近几年才取得实质性进展。达梦 数据库从成立到现在，已经走过了近 40 年的发展历程，近年来借着信创产业政策的支持，发展也十 分迅速，成为国产数据库的第一品牌。2019 年，武汉达梦实现营业收入 2.72 亿元，同比增长 25.3%； 实现净利润 5719.60 万元，同比增长 96.3%。

相比国内其他数据库公司，达梦最大特色是完全自研，拥有全部的源代码和完全的自主权，杜绝了 使用开源系统造成版权纠纷，从根本上也保证了产品的安全性和服务可靠性。

伴随着云计算、大数据产业的快速发展，达梦数据库也在开始转型。从传统的单一产品提供商转向 到大数据解决方案提供商转型，进行大数据项目的实施和服务，私有云客户已经有 100 多个，涵盖 了公安、政法、电子政务、国土、消防应急等多个行业和领域。

2.3 办公软件中标普华成功应用于党政事业单位，兼容性好且安全性强

公司推出了中标普华 Office 系列产品，相关产品基于龙芯、飞腾、申威等国产平台开发，推出了 Office 专业版、政府版、国防版等，功能上包括文字处理、电子表格、演示文稿三大常用主模块，已经在 全国各省、市、自治区政府、企事业单位中得到了成功应用，范围涉及政府、金融、教育、财税、 公安、审计、交通、医疗、制造等各行各业。

中标普华 Office 是可以同时运行在微软 Windows 和 Linux 两类操作系统上的办公软件产品，界面风 格和布局同微软 Windows 类似，全中文界面，安装简单且上手快速。由于其兼容国际和国内文档格 式、编码标准，可实现与 Windows 产品的全面兼容。

中标普华 Office 的特色功能在于其安全性强。中标普华 Office 可以提供强大的数据安全防护能力， 提供了防篡改、防伪造安全措施，提供基于证书或口令的加密方式，支持 USB-KEY 加密、指纹加 密等多种加密方式，提供文档区域保护、文档打印份数控制、局部内容打印控制等文档保护措施， 针对有特殊要求的文档可以支持硬件设备密级检索，高密级公文传输控制等安全增强功能。

2.4 数据安全产品在政企内网得到应用，防水坝系列产品竞争力增强

数据安全是公司通用产品事业部的主要业务。该事业部最早在 2000 年开发出防火墙等边界产品，从 2004 年开始全面转向终端安全、数据安全领域，此后持续加强在该领域的研发投入。目前，该事业 部主要的产品包括终端安全、数据加密防泄漏以及文档集中管理，主要品牌为中软防水坝。防水坝 系列产品在涉密企业分级保护、企业数据防泄漏、央企商密保护等领域都得到了广泛的应用。

（1）终端安全。该板块主要有三款主打产品：1）中软终端安全登录与文件保护系统。该系统能够 满足企业内部用户身份验证和对核心数据的保护的要求，是公司综合利用了登录身份认证、文件系 统加密、虚拟磁盘等核心技术，开发的一款 USBKey 登录身份认证及文件保护系统。2）中软防水 坝网络接入控制系统。中软防水坝网络接入控制系统（硬件设备）基于最先进的第三代准入控制技 术，无需改变网络，无需安装客户端，具有简便的操作性、高度智能化的修复方式及对于各种复杂 网络的强适应性，通过制订一系列有效可靠的网络合规性要求，从而实现“违规不入网，入网必合规” 的管理规范，充分满足网络边界及主机保护的要求。3）中软主机审计与监控系统。系统可对涉密计 算机进行集中的安全防护、监控、审计和管理，从而达到有效预防失泄密事件发生的目的。

（2）数据加密防泄漏。2012 年，公司顺应市场需要开发出了中软防水坝数据加密防泄漏系统，该 产品应用了虚拟文件系统、微端口过滤、安全虚拟沙箱、应用智能识别、敏感内容感知等技术，提 升了内网数据加密的安全性、稳定性和智能化水平。配合防水坝数据加密防泄漏系统，公司还专门 开发了防水坝文档外发管理系统、防水坝文档安全网关（硬件）。目前，公司防水坝系统在政府、企 事业单位中都有应用，客户包括中广核、中国商飞、蒙牛乳业等。

（3）中软防水坝电子文档集中管理系统。该系统是国内领先的电子文档集中管控系统，完全由公司 自主研发，基于当前主流的 SOA 架构进行构建，既可以作为电子文件的集中管控平台，也可以作为 分布式集中存储平台。此前，国内政府和企事业单位在管理海量文档时，采用的都是国外的管理系 统，棱镜门事件爆发以后，客户对文档信息安全有了新的认识和要求，需求较快增加。

中软电子文档集中管理系统实现对知识资源的标准化组织管理，允许用户在任何地点和时间，利用 多种终端平台（包括 PC、平板电脑、智能手机）阅读、创建、编辑和存储多种类型的电子文件。系 统提供结合权限访问控制的高效全文检索工具，根据不同用户的权限控制其访问不同的知识内容， 使用户通过系统快速获得个性化的界面和内容服务，实现企业知识资源的有序访问和准确利用。

三、 重点行业解决方案持续拓展，服务化转型成效明显

公司作为国内特大型集成商，在 IT 软、硬件解决方面有着较为深厚的积累，近年来持续通过战略转 型发展，将业务范围从政府信创工程拓展关系到国计民生的重点行业，包括轨交、电力、银行、智 能制造、医疗、教育等。由于行业解决方案多是项目制，业务可持续性不高，因此公司一直在探索 如何实现相关业务的服务化转型，在 IT 规划、运维、信息安全和定制开发等方面做文章，进一步挖 掘客户价值。

3.1 行业解决方案业务多围绕信创工程开展，并积极培育新的业务增长点

政府信创工程是公司行业解决方案的核心。公司不但能够提供传统的集成能力，同时还可以提供“好 用”的国产化软件技术、以及本地化的总包服务，在国内信创工程中的地位凸显。公司信创业务有两 条思路：一是承接和实施部委、地方省市政府的信创项目，通过这些政府工程和项目的实施，加快 构建基于 PK 体系的网络安全核心能力；二是推动现有业务的信创化，充分利用其在国产基础软硬 件方面的优势，提升客户 IT 方案的国产化比重。针对第二条思路，公司做了很多工作，包括在各地 建立信创化区域平台，开展本地化服务和区域适配验证工作，打造覆盖全国的运维服务体系。

近年来，公司在积极拓展新的业务方向，如现代数字城市等。公司以城市地铁 AFC（自动售检票系 统）建设带动现代数字城市业务开展，2019 年年内公司完成了多个城市的地铁 AFC 系统开通调试 任务；大力拓展了 AFC 互联网业务，包括互联网购票业务、人脸支付等。目前，公司 AFC 系统已 经在包括北京 13 号线、北京机场线在内的全国多条城市轨道线路上得到成熟应用。

3.2 公司服务化转型加速，金税三期、党建云等成为主要突破口

服务化业务是公司从传统集成商向综合 IT 服务商转变的重要抓手。服务化业务主要从事的是云服务 和 IT 专业服务。云服务主要包括党建云、移动社交商务协作平台等；IT 专业服务包括 IT 规划、集 成、运维、信息安全和增值开发等，主要包括税务、金融监管等，其中税务业务是公司服务业务的 主要收入来源。

公司通过发展服务化业务，逐步解决其传统集成业务订单不可控、业务增长不可持续且“堆人头”等问 题。公司利用互联网 、云计算、大数据等融合性技术，挖掘已有行业解决方案客户的服务业务潜力， 在集成项目做完之后，开展新的运维、深度开发等服务，进一步挖掘企业价值。相比传统集成业务， 服务化的业务粘性高，收入可持续。2019 年，公司服务业务实现收入 17.88 亿元，同比增长 25.82%， 增速较上年明显加快。该板块的毛利率 2019 年回归到正常水平，在 63%左右。

 金税、国地税合并等业务是主要支撑，新增税务总局云平台升级项目

作为服务化业务的主要支撑，公司在税务行业系统建设和维护方面的业务持续有效在推进，2019 年 主要的支撑点就是金税三期和国地税改革。

“金税三期”是在“以票控税”思想指导下，建设的覆盖各级国地税、所有税种和所有工作环节的全国性 税收系统。我国税收系统从 1994 年实行新税制开始，分别经历了“金税一期”（1994-1996）、金税二 期（1998-2001）、金税三期（2002-2016）三个阶段。

1994 年开始，国家为了应对增值税造假问题，于当年启动“金税一期”工程，该期工程实现了增值税 防伪税控系统，并可以利用计算机网络对增值税专用发票进行交叉稽核，但是由于当时增值税发票 还是需要税务机关组织手工录入，错误率高，覆盖面窄。所以，金税一期于 1995 年在全国 50 个试 点单位上线后，到 1996 年底便停止运行。总结了金税一期的经验教训，1998 年开始启动金税二期 工程。金税二期由增值税防伪税控开票子系统、防伪税控认证子系统、增值税稽核子系统、发票协 查信息管理子系统四大系统组成，并于 2001 年 7 月 1 日在全国全面开通。

2008 年，作为国家“十二金”工程之一的金税第三期工程启动，该阶段工程重点简化优化业务流程， 精简数据信息和表证单书，推动税收业务规范化管理、标准化运行，投资规模 70 亿元左右。金税三 期工程将金税二期的四个主要系统进行了整合，进一步强化了征管功能，扩大业务覆盖面，形成有 效的、相互联系的制约和监控考核机制，彻底变革了此前“以票控税”的局面，改为以来自国税、地税、 工商、银行、海关等数据进行控税。整个系统在 2016 年实现全国上线。

公司中标成为金税三期的核心建设承包商，并分两个阶段参与金税工程：第一阶段，金税系统上线 之前。公司负责核心系统的开发和交付，提供数据库、中间件、企业服务总线、软件集成及调优等 产品和服务。第二阶段，金税系统上线之后。公司的业务重心开始从项目交付转向运维服务。公司 之前参与了全国 31 个省市和 5 个计划单列市的系统部署和推广工作，上线后相关的运维保障等服务 化订单多数也是由公司获得。

通过金税业务的实施，公司在税务行业信息化领域已经形成了三个具有将强竞争力的业务板块：1） 局端。包括电子工作平台、电子税务局局端平台和统一工作平台。2）纳税人或者纳税服务端。包括 电子税务局、中软云化电子税务局和移动办税。3）数据类业务。包括税收大数据分析平台、税收全 息动态监控、数据治理平台等。

2019 年，公司在税务方面的主要业务进展顺利：1）局端业务方面，保障金税三期核心征管系统平 稳运行。期间，公司承担了国地税合并改革核心系统升级任务，第一批试点单位已于 2019 年元旦开 始单轨运行；完成新一代电子税务局系统研发，在六个省份成功上线，并通过了国税总局的初步验 收，为后期推广奠定了扎实的基础。2）纳税服务方面，依托在局端积累的行业经验和技术优势，以 电子税务局覆盖的用户为基础，采用“云 端”模式，为纳税人提供网上办税统一接入、环保税云预填、 第三方支付缴税（费）、企税银融合协作、税务一体机和电子文书台等服务。3）数据类业务方面， 公司进一步深化总局大数据云平台应用，并成功中标总局云平台数据管理升级项目。

 党建云功能持续完善，央企与地方政府建设需求增长较快

公司的党建云解决方案在 2011 年上线，此后党建云的功能不断完善。公司通过云模式或自建系统的 模式，为客户提供党务工作全流程、党员全生命周期管理工作，并能够与中组部全国党员管理信息 化工程实现数据对接。2011 年以来，公司已经为 50 余万个基层党组织、1000 万余名党员提供信息 化服务，支撑应用 60 多个。典型政府客户包括组织部、工信部直属机关党委、财政部直属机关党委、 北京市党委、广东省党委等，典型的企业客户包括中国电子、华能、宝武钢铁等。

公司的党建云可以根据客户需要，基于公有云或者私有云进行搭建。公司基于公有云的党建云，主 要面向规模较小、单位信息化水平不高、资金不足的党组织提供“互联网 基层党建”云服务，目前该 公有云解决方案已经迭代至第五版；私有云主要面向组织规模较大、单位信息化基础较好、有数据 中心支撑智慧党建平台部署的党组织，公司可以根据客户需求选择定制应用，缩短了实施周期。

四、 信创工程将成核心驱动因素，公司收入和利润将显著 改善

4.1 网络安全和 IT 产业链安全形势恶化，信创产业将进入发展机遇期

近年来，我国数字经济高速发展，但基础不牢的问题严重，IT 基础设施都是搭建在国外软硬件之上， 信息安全威胁上升明显。尤其是近年来，中美贸易战、科技战明显升级，2019 年国内科技企业如华 为、中兴、中科曙光、科大讯飞和大疆等都受到了来自美国不同程度的制裁。虽然 2020 年初中美第 一阶段的贸易协议已经签订，但美国对中国科技企业、研究机构的态度并没有发生大的改变。

在 2020 年新冠疫情暴发之后，美国政府对中国科技企业，制裁措施还在加码。2020 年 5 月，美国 对华为的制裁进一步收紧，美国商务部工业与安全局（BIS）发布公告，要求采用美国技术和设备生 产的芯片，也必须先经过美国同意才可出售给华为，制裁措施相比以前更为严格。华为在芯片设计 工具、芯片代工和光通信器件供应方面将面临着巨大的挑战。同月，美国商务部将 360、云从、云 天励飞等 33 家机构、公司和个人列入限制清单。如果未来制裁进一步泛化，对中国科技企业也将是 严重的打击，中美在科技领域脱钩的风险进一步加大。

随着中美博弈日趋白热化，国家对信息技术创新的支持也逐步公开化、透明化。2016 年 4 月 19 日， 党中央和习总书记就提出了关键领域自主可控的要求。习总书记这次非常有预见性的“4.19”讲话，一 直在影响和指引着国内信创政策的制定。2016 年之后，相关部门开始加速推进 IT 系统国产化进程， 包括加大研发投入力度、政府采购支持、关键基础设施网络安全审查等政策都持续加码，推动国产 化进程。

伴随着美国对我国的科技领域的打压变本加厉，国内的政策应对也趋于公开透明，对国产基础软硬 件的扶持手段更为直接。2020 年 5 月 8 日，国家信息技术应用创新核心基地在北京经开区正式开园， 包括龙芯、华为、飞腾、统信在内的 30 家国家信创领域重点企业集中签约落户，该园区是国内第一 个专为信创产业建立的国家产业园区。中国软件作为国内重要的基础软件和解决方案供应商，又是 电子信息央企——中国电子的重要成员企业，责无旁贷。

4.2 信创工程提速又遇上 Win7 停服，麒麟操作系统面临发展契机

在 2020 年信创提速的这一年，Win7 的停服也给国产操作系统带来了新的机遇。2020 年 1 月 14 日， 微软官方宣布正式停止支持 Win7，除付费政企用户外，不再提供安全补丁或者更新服务。Win7 的 停服，我们认为可能提高国产化操作系统的替代速度，政府、重点行业的应用会增多。

Win7 停服之后，这意味着如继续使用 Win7 系统，相关设备将处于风险之中。Win7 操作系统由于 其易用性和稳定性好，广泛应用于政企和工控场景，在微软在发行的所有操作系统中，市场份额最 大。从商业上看，这次停服无可厚非，毕竟 Win7 也是运行了 10 多年的老产品。由于 Win7 一些技 术已经过时，过于老旧的安全机制更容易受到病毒木马的攻击。在微软停服之后，360 就称公司已 经监测到停服后的 Win7 用户在毫无防备的情况下，被恶意攻击，植入勒索病毒，甚至被黑客监听 监控，窃走敏感信息。如果微软不再更新安全补丁，用户损失难以预估。

虽然个人用户可以选择升级至 Win10 进行规避，也可依托 360 等第三方安全公司提供服务支持，还 可通过政府要求微软在重大安全事件发生时提供技术支持。但是，如果能够通过自主操作系统进行 替代，掌控权就完全在自己手中，信息安全不需要“有求于人”。

麒麟软件的操作系统产品正在针对三个方向发力，从根本上解决国内的设备安全性问题，其中通用 产品线就有望实现对微软产品的逐步替换。具体来看：

1）通用操作系统产品线，主要针对的是服务器和桌面产品。公司目前对标的是微软 Windows，支 持 4 种架构 6 大国产 CPU，同源构建内核、核心库和桌面环境，提供完全一致的用户体验。2020 年推出 V10 产品，2024 年推出 V11。麒麟服务器操作系统 V10 强调的是多平台同源、内生安全、 高可用以及云原生支持；服务器操作系统 V11 强调的是智能管理和异构融合。桌面操作系统 V10 除 了强调同源统一、内生安全之外，注重于安卓兼容；V11 桌面版强调的是云端结合。

2）云端操作系统产品线，针对的虚拟化、容器云和微服务云管平台。主要对标的是微软/红帽云管 平台，支持云管理平台、多云/混合云管理、大数据和人工智能技术，满足应用上云的国产化需求。 2019 年公司推出的麒麟云 V4 产品定位的是党政国防、行业自主专有云市场，有着非常完备的 IaaS 层支撑能力，提供基础设施虚拟化、容器编排、大数据支撑、高性能计算等服务，公司可通过麒麟 云完成客户的数据中心国产化方案。按照规划，到 2021 年公司将推出支持多云/混合云、智能运维V4U2 版本，2022 年推出支持微服务、云原生的 V5 版本，争取在五年内实现对智能云、机器学习 和区块链等新技术的支持。

3）银河嵌入式操作系统，主要应用于嵌入式系统、工业控制和自助机系统。这个领域是公司具有开 创性的领域，预计在 2020 年推出 V4 版本，实现 QoS 确保、行为控制和安全防护能力。2022 年推 出 V5 版本，实现设备的远程管控和运维、软硬一体的可信安全、云边端融合；5 年内在 V5 版本的 基础上，实现系统的智能化、硬实时化。

4.3 大数据产业蓬勃发展刺激需求，达梦数据库面临巨大市场机遇

一方面，从自身发展基础来看，达梦数据库的产品成熟度日趋提高，生态建设不断在完善，尤其是 随着信创产业的推进，公司的市场知名度也在迅速提升，未来市场潜力巨大。另一方面，国内大数 据产业成长快速，公司数据库及大数据管理平台都面临着巨大的市场空间。

按照大数据生态联盟的预测，未来几年，国内大数据市场规模将保持 22%左右的高速增长，到 2021 年，行业市场规模将超过 8000 亿元。其中，在基础软件维度，大数据平台、数据库建设将引领该细 分领域增长，达梦数据库在该领域的产品线较为完整，受益也较为充分。

4.4 公司服务化业务布局与新基建高度契合，未来成长空间巨大

公司作为国内主要的软件集成商，在多个行业如党政、能源（电力）、运输、金融等都有着十分丰富 的客户积累，具备开发 IT 规划、软件服务、系统运维和信息安全等服务潜力。

2020 年“两会”上，受到疫情的影响，党中央、国务院将新基建列入政府工作报告。报告指出，加强 新型基础设施建设，发展新一代信息网络，拓展 5G 应用，建设充电桩，推广新能源汽车，激发新 消费需求，助力产业升级。

疫情期间，信息技术发挥了积极作用，云计算、大数据和移动互联等技术得到广泛应用，在远程办 公、远程医疗、电子商务、线上娱乐、疫情防控等方面的应用均取得了良好的应用效果，并得到社 会的认可。抛开疫情不考虑，国内数字经济规模占 GDP 的比重已经超过 1/3，该板块的快速发展将 成为未来国内经济发展的重要引擎。

其中，5G 和数据中心的投资加速，将催化出新一轮的应用诞生，相关的 IT 服务需求将增加。4G 的 建设催生出了国内电子商务、线上娱乐业务，5G 的部署将真正实现万物互联，加速实现交通运输、 工业制造、医疗、教育、金融、旅游、电力、市政和农业等全行业的数字化、网络化。

公司在上述行业如交通运输、金融、电力等领域，都有着庞大的客户基础，除了新增解决方案业务 之外，预计相关的开发、咨询、规划、运维等方面的需求也将增加。

五、 盈利预测及投资建议（略，详见报告原文）

……

（报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源：平安证券）

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